港交所新股市场谋划主要改造 无望吸引更多企业
作者：[db:作者]日期：2025/02/15 浏览：
港交所新股市场将迎来主要改造。2024年12月份，港交所刊发有关优化初次公然招股（以下简称“IPO”）市场订价及公然市场的倡议征询文件（以下简称“征询文件”），征询期将于2025年3月19日停止。
自征询文件刊发以来，优化有关大众持股量、下降公然出售回拨机制下限等话题激发市场各方普遍探究。日前，港交所团体行政总裁陈翊庭公然表现：“设破大众持股量请求的初志是确保公然市场上有充足的股票可供买卖，避免股价操控跟增加适度的股价稳定。然而，与其余国际证券买卖所比拟，港交地点这方面设定的门槛偏高，可能会减弱市场吸引力。”
“此次改造旨在下降刊行人合规累赘、晋升市场活动性并接轨国际尺度。短期看，无望吸引更多‘A+H’以及国际企业上市。临时来看，改造若取得承认并妥当履行，也均衡了机构与团体投资者需要，可进一步晋升港交所竞争力。”仲量联行评价征询效劳部资深董事陈卓颖对《证券日报》记者表现。
倡议优化大众持股量
为刊行人“拆墙松绑”
在优化大众持股量请求方面，征询文件倡议，放宽一些最低大众持股量请求，而且下降“A+H”刊行人刊行的H股占比请求。将原有的H股于上市时占股份总数（A股+H股）最低15%的请求，下降为最低10%或预期市值不低于30亿港元，并且这些H股必需为大众持有。
“要满意大众持股量不低于15%至25%的请求对一些年夜型或超年夜型公司来说并不轻易。”陈翊庭表现，咱们倡议引入门路式的门槛，对差别市值级其余公司分辨设置5%至25%的门槛。
在陈翊庭看来，在不侵害投资人好处的条件下，优化有关大众持股量的请求，为刊行人“拆墙松绑”，放宽不用要的限度，将晋升港股市场对刊行人的吸引力。
陈卓颖以为，下降“A+H”刊行人门槛将吸引更多边疆科技、花费品企业赴港上市，加上合伙格A股公司疾速审批时光表的举动，无望加强喷鼻港市场的多样性与深度。
下降公然出售回拨下限
仍需均衡各种投资者好处
值得留神的是，征询文件波及下降公然出售回拨机制下限的倡议，激发市场存眷。
团体而言，调剂回拨机制存在正反论点。支撑方表现，新机制能赐与刊行人更多机动性，有利于更多优质企业赴港上市；支持方则表现，新机制会下降团体投资者参加度，亦可能侵害局部券商的好处。
现在，喷鼻港新股出售分为基石配售、建簿配售跟公然认购三局部。为进步订价效力，征询文件表现，请求刊行人将至少一半的出售股份调配给建簿配售局部，同时下降调配给散户投资者的比例。
现实上，在以后回拨机制下，新股出售个别部署10%为公然认购（针对团体投资者），90%为国际认购（针对机构投资者，即基石配售+建簿配售），并依据逾额认购倍数，能够将公然认购的比例最多回拨至50%。
依据征询文件，此次改造提出两项计划，一是把公然认购的初始份额设定为5%，回拨下限为最高20%；二是把公然认购的初始份额设定在10%至50%之间，但不回拨机制。
陈翊庭表现，倡议进步调配给建簿配售局部的新股比例，是为了进步有议价权的投资者在新股订价进程中的参加度，让最有议价才能的买方与卖方停止充足博弈。
光银国际资源高等剖析师陈惠杰表现，现在，机构投资者成为喷鼻港市场的主导，团体投资者成交额占比不到15%。此次征询文件提出的回拨机制改造跟以后的投资者散布构造更婚配。更多机构投资者参加议价，有助于确保刊行价反应市场的实在需要，下降新股刊行价过高乃至破发的概率，同时可能维护团体投资者的好处。
但是，新的回拨机制下，团体投资者的新股参加度将降落，招致中小券商的红利才能降落。陈惠杰表现，假如回拨下限调剂至20%，象征着团体投资者可能购置新股的最年夜比率调降了30%。新的回拨机制使得此中签概率降落，从而下降券商的佣金收入。
沙利文捷利（深圳）云科技无限公司研讨总监袁梅对《证券日报》记者表现，团体以为将至少一半的出售股份调配给建簿配售，比例过高，回拨比例设定为30%或比拟公道，可能均衡基石配售、建簿配售跟公然认购等三类投资者好处。
(义务编纂：谭梦桐)
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